FRANKFURT – Bank Sentral Eropa (ECB) mengeluarkan peringatan keras mengenai potensi koreksi tajam di pasar saham global yang dipicu oleh euforia investasi pada sektor kecerdasan buatan atau artificial intelligence (AI). Lonjakan valuasi perusahaan teknologi raksasa saat ini dinilai memiliki pola serupa dengan gelembung teknologi di masa lalu yang rentan terhadap pembalikan arah pasar.
Para ekonom ECB mencatat bahwa antusiasme investor sering kali mendorong harga saham melampaui nilai fundamental perusahaan. Fenomena ini memiliki kemiripan historis dengan ledakan industri kereta api abad ke-19, era kejayaan listrik dan radio pada 1920-an, hingga gelembung internet tahun 1990-an.
Meskipun AI diakui mampu meningkatkan produktivitas dan laba korporasi secara signifikan, ketidakpastian dampak jangka panjang terhadap ekonomi tetap tinggi. Menurut riset American Economic Review, ketidakpastian tersebut dapat mengubah persepsi investor terhadap profil risiko perusahaan, yang pada akhirnya memicu tekanan jual di pasar.
Secara paradoks, koreksi harga saham tidak selalu berarti kegagalan teknologi AI. Justru, ketika adopsi AI semakin meluas, investor cenderung menuntut imbal hasil yang lebih tinggi sebagai kompensasi atas risiko yang lebih besar. Jika pertumbuhan laba perusahaan tidak mampu mengimbangi kenaikan premi risiko tersebut, valuasi saham akan tertekan.
Optimisme berlebihan dari pelaku pasar menjadi faktor penguat risiko lainnya. Saat ekspektasi pertumbuhan dipatok terlalu tinggi, harga saham menjadi sangat sensitif terhadap perubahan sentimen. Ketika kepercayaan investor goyah, koreksi harga berpotensi terjadi jauh lebih cepat dan tajam dibandingkan saat kenaikan.
Dampak dari gejolak ini tidak terbatas pada pasar Amerika Serikat. ECB menyoroti bahwa rumah tangga di Eropa memiliki eksposur sebesar 440 miliar euro terhadap saham teknologi AS, terutama melalui reksa dana dan ETF yang terkonsentrasi pada kelompok Magnificent Seven.
Ketergantungan pada instrumen indeks global membuat banyak investor tidak menyadari risiko konsentrasi portofolio mereka. Jika saham-saham teknologi utama mengalami penurunan tajam, manajer investasi mungkin terpaksa melikuidasi aset secara besar-besaran untuk memenuhi permintaan penarikan dana.
Mekanisme ini dikhawatirkan dapat memicu masalah stabilitas keuangan yang lebih luas. ECB memperingatkan bahwa jika koreksi pasar saham terjadi bersamaan dengan gangguan ekonomi, dampak negatifnya akan merembet ke sektor pembiayaan hingga pasar tenaga kerja.
Kondisi saat ini dinilai lebih menantang karena ruang kebijakan untuk meredam dampak krisis terbatas dibandingkan periode krisis dot-com lalu. Pemerintah dan otoritas moneter memiliki fleksibilitas yang lebih sempit dalam memberikan bantalan bagi pasar.
Meski demikian, peringatan ini tidak ditujukan sebagai prediksi keruntuhan pasar dalam waktu dekat. Para analis menekankan pentingnya bagi investor untuk tetap mengedepankan diversifikasi dan disiplin valuasi di tengah tren teknologi yang sedang berkembang pesat.
